2011年下半年鋼材市場價格預測-無縫鋼管市場價格變動

2011年下半年鋼材市場價格預測-無縫鋼管市場價格變動

上半年轉眼已成過去，頻繁窄幅波動令商家操作難度加大，下半年鋼市將如何運行成為業內最為關注話題之一，中國聯合鋼鐵網綜合宏觀、供需、原料成本以及鋼廠動態等多方面分析認為短期雖存支撐，但5月份以來的向下調整階段并未結束，3季度中后期則有望再度迎來一波上漲行情。

經濟增速放緩無疑 全年仍有望平穩增長：據國家統計局數據顯示，今年1季度我國GDP同比增長9.7%，環比去年4季度略有下降。數據顯示，4、5月份工業增加值、制造業PMI持續環比下滑，5月份出口貿易增速明顯回落，均將影響GDP增速，預計2季度經濟增速將繼續放緩，增速低于9.5%是大概率事件。不過，無論是控制通脹還是調整經濟結構，都是建立在保增長基礎之上，再加上2季度部分行業景氣度下滑一定程度上是受季節性因素的影響，因此全年經濟仍有望平穩增長。

通脹短期居高難下 緊縮政策難以放松：今年2季度，我國CPI指標連創新高，進入6月份，國內豬肉價格瘋狂上漲，農業部最新監測數據顯示，6月第2周全國豬肉價格同比上漲63.6%。而豬肉在CPI中權重較大，5月份豬肉價格上漲對CPI貢獻近20%，且據專家測算，如果豬肉價格同比漲幅超50%，將帶動CPI上升1.8個百分點，并造成未來數月中國的CPI同比上漲超過6%。再疊加翹尾因素，6月CPI漲幅高于5月基本無懸念，不排除破6可能。很顯然，短期內通脹壓力難以緩解，緊縮政策短期難以放松，市場對于加息預期仍在增強。另外，去年4季度以來，央行出臺了一系列緊縮政策，包括9次上調準備金、4次加息，隨著時間進一步加長，緊縮政策效應正在顯現。

國內外商品期貨進入調整階段：2季度以來，美股沖高回落，特別是5月以來在經濟增速預期不斷增強等因素影響下總體呈現下行趨勢，美國三大股指中的道指一度跌破12000點。在股市轉弱的同時，國際商品期貨普遍趨弱，其中原油跌幅最大，目前價格約95美元，較高點累計回落幅度達到15%左右。相比之下，倫銅表現強于原油，但在5月上旬觸及低點后反彈乏力，多圍繞9000美元震蕩，最近幾個交易日反彈勢頭較為強勁，但仍有待進一步觀察。很顯然，無論是美股還是原油等商品期貨，均已結束金融危機之后的一輪上漲行情，進入較大級別調整階段。

鋼鐵產量有望下降 但絕對量有限：在利潤刺激以及對市場規模追求等因素影響，鋼廠開工率在進入2季度以來一直處于較高水平，粗鋼日產量始終高于190萬噸。據中鋼協最新旬報顯示，6月上中旬全國粗鋼日產量為193.9萬噸，環比略降0.6%，但總體仍處于較高水平。5月份以來鋼價下滑令部分品種盈利狀況轉差，部分板材品種甚至接近虧損邊緣，檢修計劃增多，同時6-8月份屬于傳統需求淡季，再加上用電高峰期，均將抑制鋼廠開工與生產，預計粗鋼產量在此期間將呈回落趨勢，預計7-8月份粗鋼日產量將回落至185、180萬噸左右。

雖然鋼鐵生產下降趨勢較為明顯，但由于終端需求同樣處于淡季，出口也呈現下滑態勢，鋼材社會庫存在未來一段時間內難以進一步下降，而是呈現緩慢回升之勢，其中板材品種將較為突出。

工業短期繼續趨弱 8月或迎轉機：數據顯示，我國工業早在4月份提前轉弱。從2005-2010年我國制造業PMI以及汽車銷量數據發現，PMI多在上半年3、4月份達到年內高點，之后持續趨弱并在7月觸及年內低點，8月份則再度轉弱。汽車產銷與此相似，多在3月達到高點而后持續回落至7月份，進入8月份后，產銷再度回升。就工程機械而言，7-8月份多處于相對低位。由此來看，包括機械、汽車在內的工業在短期內將延續趨弱格局，但8月份有望迎來轉折點，屆時用鋼需求將再度增加。

固投后續動力不足 保障房開工高峰期預計在8-10月：在國家各項房地產政策調控下，房價整體依然處于穩中小漲，高利潤刺激房地產開發投資旺盛，1-5月累計增幅為34.6%，處于歷史高位，高于同期固定資產投資增速（25.8%）。不過，氣溫正逐步升高，再加上緊縮政策正在顯效、季節性因素以及歷年規律，保障房尚未進入開工高峰期，房地投資后續動力不足，增速難以進一步加快，放緩可能正在加大。

出口短期將繼續趨弱：受國際夏休以及價格競爭力不夠等因素影響，6月熱卷主要鋼廠出口計劃量環比明顯下降，鋼材出口將繼續轉弱。據中國聯合鋼鐵網最新調查數據顯示，寶鋼、鞍鋼、本鋼、沙鋼等17家主要熱卷鋼廠6月熱卷計劃出口量為30.6萬噸，較上月下降了5.9萬噸。總體來看，6-8月份鋼材出口將難及3、4月份，難以有效分流國內資源。

協議價高企有支撐 現貨礦存下跌空間：眾所周知，鐵礦石是鋼鐵生產最主要原料，約占二級螺紋生產成本的近一半。今年以來，鐵礦石協議價格居高不下，現貨礦價格同樣高位震蕩運行，從生產成本對鋼價形成支撐，主要鋼材品種價格水平明顯高于往年。就在最近，三大礦山之一的力拓公布了第3季度協議礦價格，61.5%的PB粉礦價格環比降1.5%至167.49美元/噸（FOB），協議礦價格高企將一定程度上對鋼市形成支撐。不過，就現貨礦而言，筆者認為下跌預期較為明顯。一方面是因為鋼價下行通道打開，而礦石價格一向滯后于鋼價，另一方面則在于鋼鐵開工率下降趨勢較為明顯而國內鐵礦石港存處于較高水平。另外，從新交所鐵礦石掉期價格來看，未來鐵礦石價格下降預期較為明顯。綜合第3季度協議礦價格以及通脹環境，預計現貨礦價格難以深幅下挫，當前至3季度中期有望累計回落5%左右，這將令后期成本支撐再次松動。

鋼廠訂貨價有望先跌后漲：6月份以來，寶鋼等主導鋼廠先后出臺7月份價格政策后，主要品種穩中有降，其中熱軋降幅多在百元左右，冷軋尤其是深沖冷軋下調幅度最大，普遍達到300元以上，汽車產銷大幅下滑以及鋼廠爭奪市場份額是主因。盡管鋼廠價格有所下調，但市場價格下滑幅度較快，倒掛現象再度出現。以5.5普碳熱卷為例，當前市場主流售價約4700元/噸，但鋼廠到滬成本普遍達到或高于4750元/噸，有的甚至高達4800元/噸以上。同時從歷年主導鋼廠板材品種出廠價格來看，6-8月份多為全年較低水平。另外，由于行情欠佳、下游行業景氣度下滑，近期鋼廠合同組織情況并不理想，出口訂單也因外部市場環境而呈現萎縮態勢。結合目前供需基本面、接單等多因素來看，主導鋼廠訂貨價格仍存下調空間，但隨著鋼材市場的再度好轉以及成本支撐，4季度有望再度上調。

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